可持續(xù)增長(zhǎng)率和持續(xù)增長(zhǎng)率的區(qū)別？

企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率和持續(xù)增長(zhǎng)率的區(qū)別主要是在于計(jì)算指標(biāo)的內(nèi)容不同，可持續(xù)增長(zhǎng)率強(qiáng)調(diào)的是日常活動(dòng)，所以其計(jì)算指標(biāo)主要為日常活動(dòng)形成的收入，持續(xù)增長(zhǎng)率強(qiáng)調(diào)的是增長(zhǎng)，所以其計(jì)算指標(biāo)是全部的收入。

可持續(xù)增長(zhǎng)率是用來(lái)衡量什么的？

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股、不改變經(jīng)營(yíng)效率( 不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策( 不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤(rùn)留存率)時(shí)，其銷售所能達(dá)到的增長(zhǎng)率。

可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：

(1)公司營(yíng)業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息；

(2) 公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平；

(3) 公司的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；

(4) 公司的利潤(rùn)留存率是目標(biāo)利潤(rùn)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；

(5 )不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股份回購(gòu))。

可持續(xù)增長(zhǎng)率和內(nèi)含增長(zhǎng)率哪個(gè)高？

區(qū)別如下：

1、計(jì)算方式不同。計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，可以從外部增加債務(wù)，但資產(chǎn)負(fù)債率不變。計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，不增加外部債務(wù)，但資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)有所變化。

2、資本結(jié)構(gòu)不同。可持續(xù)增長(zhǎng)率的前提是維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)即資本結(jié)構(gòu)不變，即在假定不增發(fā)新股的情況下，結(jié)合企業(yè)可實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)留存，按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)從外部增加債務(wù)資金安排，外部債務(wù)融資額不一定為0，但資產(chǎn)負(fù)債率不變（假設(shè)條件之一）。內(nèi)含增長(zhǎng)率是僅依靠利潤(rùn)留存增加權(quán)益資金，同時(shí)經(jīng)營(yíng)負(fù)債會(huì)自發(fā)地增長(zhǎng)，外部融資額（包括股權(quán)融資與債務(wù)融資都為0），同時(shí)利潤(rùn)留存的增加與經(jīng)營(yíng)負(fù)債的增加兩者之間并沒(méi)有必然的規(guī)律或比例限制，所以資產(chǎn)負(fù)債率可能下降、可能提高、可能不變。

3、所提現(xiàn)的增長(zhǎng)率不同。可持續(xù)增長(zhǎng)率是假設(shè)企業(yè)不增發(fā)新股（增發(fā)新股并不是一種常態(tài)）、并假定維持目前的經(jīng)營(yíng)效率與財(cái)務(wù)政策的前提下，企業(yè)未來(lái)所能實(shí)現(xiàn)的的銷售增長(zhǎng)率。內(nèi)含增長(zhǎng)率是僅依靠利潤(rùn)留存提供權(quán)益資金支持所能帶動(dòng)的銷售增長(zhǎng)率。

4、假設(shè)條件不同可持續(xù)增長(zhǎng)率要遵循5個(gè)假設(shè)條件(即銷售凈利率不變，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，權(quán)益乘數(shù)不變，利潤(rùn)留存率不變、不增發(fā)新股)。

內(nèi)含增長(zhǎng)率：所謂內(nèi)含增長(zhǎng)率，即外部融資為0時(shí)，企業(yè)依靠自身稅后利潤(rùn)形成的留存收益維持的銷售最大增長(zhǎng)率。內(nèi)含增長(zhǎng)率=凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×留存收益比率/(1-凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×留存收益比率)　　提示：在利用專用公式計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)需要注意的是公式中的各個(gè)指標(biāo)均為預(yù)測(cè)期的指標(biāo)，而不是基期指標(biāo)。可持續(xù)增長(zhǎng)率：　所謂可持續(xù)增長(zhǎng)率，即不發(fā)行新股、不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率，這種狀態(tài)下也可以稱為平衡增長(zhǎng)，是一種理想的增長(zhǎng)狀態(tài)。　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初股東權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率　　提示：在利用此公式計(jì)算時(shí)，應(yīng)注意前提條件是基期也未增發(fā)新股，而可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件中的不增發(fā)新股是指預(yù)測(cè)期不增發(fā)新股，這兩者不是同一概念。

為什么內(nèi)部增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率有時(shí)可以用分子計(jì)算？

內(nèi)部增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率有時(shí)可以用分子計(jì)算是因?yàn)槎咴谀承┣闆r下所用的數(shù)據(jù)是相同的。內(nèi)部增長(zhǎng)率是指企業(yè)在不考慮外部影響的情況下，通過(guò)內(nèi)部投資實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的能力，它考慮了企業(yè)的折舊、負(fù)債和凈利潤(rùn)等因素，其計(jì)算公式中的分子與可持續(xù)增長(zhǎng)率相同。

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)在可持續(xù)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)條件下能夠持續(xù)增長(zhǎng)的速度，同樣考慮了企業(yè)的凈利潤(rùn)、投資和股利等因素，在計(jì)算公式中的分子與內(nèi)部增長(zhǎng)率相同。

因此，當(dāng)企業(yè)的折舊、負(fù)債和股利政策等因素相同時(shí)，內(nèi)部增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率可以用相同的分子計(jì)算。